中信证券：计算春节后市集运行酝酿春季攻势 黑丝 足交

　　瞻望2025年1月份，战略处于空窗期，计算上半月市集仍较为活跃，下半月外部扰上路分将渐渐增加，市集心境渐渐降温，从一季度的节拍来看，计算春节后战略预期重新升温，市集运行酝酿春季攻势。

　　从资金面来看，春节前可预思的增量仅来自卫险，存量活跃资金料将对主题会更聚焦；从格调建树来看，由于来去损耗不息放大，计算地说念的小盘格调难以延续，大盘价值格调占优；从板块建树来看，提倡连续接收红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同期密切原谅医药板块战略催化；从行业建树来看，红利板块内闲隙高股息和虚耗类高股息占优，提倡弱化能源型红利行业，主题板块内看好活跃资金向AI、新零卖和机器东说念主端侧聚焦，但在1月中下旬要警惕主题来去落潮。

　　申万宏源：春季仍不错积极主办结构性契机

　　在主题投资演绎趋于极致的情况下，短期收货效应也曾松开。各板块均未能演绎出牛市级别的强动量行情。在这个经过中，千般资金(机构投资者、来去性资金齐是如斯)步骤下修了牛市短期一蹴而就的期待，市集重回颤动市。同期，市集对板块轮动的审好意思也趋于客不雅。中央经济责任会议基本阐发战略表述预期高点，春季战略表述难再超预期。但战略落实定调“能早则早，宁早勿晚”。春季战略布局也不会低于预期。同期，措置层爱重预期教唆，一季度闲隙老本市集预期窗口较多。春季仍不错积极主办结构性契机。

　　短期高股息逻辑顺畅，保障建树+低利率+央企市值措置。但高股息可能不是大级别契机。利率波动率晋升环境下，阐发利率核心下行幅度需要时候，高股息难有快速重估。保障建树高股息是永恒正确，但主导订价能力偏弱。遵照核心金钱的资金，被高股息行情逼空的概率很小。科技产业趋势主题还有后续，大虚耗救助战略仍不息催化，诊疗后春季主题活跃度可能再度晋升。

　　就春季行情的结构而言，有产业趋势的科技主题可能有第二、第三波窜改高行情，重心原谅国内AI哄骗和低空经济。

　　海通证券：A股资金入市情况或较2024年进一步改善

　　历史上我国宏不雅流动性改善与A股底部拐点大多同步，但也存在阶段性背离，纰谬在于风险偏好（基本面预期）能否回升。股市微不雅资金变化与股市行情走势相干性更高，9月24日以来行情波动背后是散户等增量资金大幅入市后角落降温。瞻望2025年，战略发力有望推动基本面预期升温，A股资金入市情况或较2024年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元。

　　国泰君安：农历春节前股指总体颤动

　　12月遑急会议后，市集对经济战略的预期也曾充分黑丝 足交，上修空间不大。尽管短期需求仍待复原，但有规划层积极的战略立场仍会为短期股指的运行酿成救助，因此咱们以为股指横盘颤动为主。

　　现时场合下投资者结构分层，风险偏好滑向两头。高风险偏好投资者推高高风险特征金钱；低风险偏好投资者偏好低风险特征金钱。关于高风险偏好投资者而言，后续新预期的产生起首于科技战略与产业冲破，主题投资会检朴单炒作到更聚焦产业链，详尽原谅地方两会；而关于低风险偏好投资者而言，濒临偏弱的需求与地缘概略情味，闲隙现款流依然遑急。

　　格调并莫得迂回之分，咱们以为面向2025年无风险利率下落是中国股市的内在能源，但择时与格调聘用取决于对概略情味的意志和风险的预期。咱们看守农历春节前股指总体颤动，科技主题与闲隙红利的结构行情连续鼓励的判断，并原谅化债新举措。

　　招商证券：原谅“春节效应”和“事迹深切期效应”

　　从2025年1月初运行，A股运行受到“春节效应”和“事迹深切期效应”的玄虚影响，1月中上旬，照旧应以偏蓝筹为主要加仓的场所，跟着越来越接近春节，不错渐渐加大偏成长、科技、小盘场所的股票。2024年11月份工业企业盈利自大出积极信号，现在价钱端拐点初现，带动利润率角落回升，后续跟着战略成果的渐渐理会，有望推动后续盈利的不息改善，重心原谅虚耗就业和高新时刻等限制，如专用征战、智能衣服征战、家电等事迹改善的契机。

　　光大证券：2025年A股“春季躁动”行情或将渐渐开启

　　A股市集险些每年齐存在“春季躁动”行情，央行货币战略诊疗、遑急经济数据公布、遑急会议召开等均可催化春季行情。12月中央经济责任会议开释多重积极信号，且年内或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期。

　　建树方进取，原谅高股息及主题成长组成的“哑铃”策略。市集或将干涉战略及经济数据真空期，经济实践原谅度可能会有所裁减。市集心境波动下，格调或将在高股息及主题成长间舞动，“哑铃”策略值得原谅。高股息相干金钱可动作现阶段的底仓，而主题成长可规定参与博取弹性，从积年春季躁动发扬来看，可原谅有色金属、狡计机、电力征战等行业。

　　长江证券：布局跨年行情，总结杠铃策略

　　12月事济战略指引或助力跨年行情，需持重的是现时市集或处于战略预期来去的尾声。历史训戒上看，跨年行情庸俗在畴昔11月至第二年2月启动，2020年于今A股市集在跨年时间庸俗有更高概率走出一轮高涨趋势，从现每每点来看，2024年A股市集的跨年行情需重心聚焦12月遑急会议的财政战略指引，现在市集处于“预期”来去阶段的尾声，原谅“复苏”主题变干线的后续信号，从来去预期到来去实践或履历一段的盘曲。

　　年底红利金钱或阶段性跑赢市集。但更多时候，咱们更需原谅成长股，复刻2024年红利格调还需要更多条目。红利格调的总结，需要得当两个底层逻辑，即“低利率”+“金钱荒”条目，而最近两个月餍足“低利率”环境，但股票市集并未出现“金钱荒”，导致红利金钱举座跑输，咱们用行业轮动操办来定量不雅测“金钱荒”环境。近几个月，行业轮动速率仍处鄙人降区间，并向下冲破了2022年以来的颤动区间，不错看出A股市集并未出现“金钱荒”。

　　若2025年，市集信心在战略带动下不息建立，明晰的来去干线渐渐已毕，计算行业轮动速率有望连续回落至2017年—2021年区间，虚耗成长等板块有望跑赢。

　　华西证券：A股将“稳当跨年”，原谅哑铃策略建树

　　临连年报预报深切期，日期效应使得投资者风险偏好有所回落，A股成交额和融资余额下行，其中受益于低利率和央企市值措置催化的高股息板块可动作压舱石建树。中期维度，现时股市资金供需关系已大幅改善，宏微不雅流动性均有望宽松，以“AI+”为代表的科技主题仍将每每演绎。

　　中银证券：市集或迎来开门红行情的抢跑

　　下周起建树资金有望不息加快进场，2025年一季度资金面有望对市集酿成较强救助，A股举座下行风险可控。2020年以来，A股在胜率上举座呈现为第四季度偏强，第一季度偏弱的季节效应；相较之下创业板指第一季度胜率更强。跨年行情的核心在于资金面。

　　资金面环境上，2020年—2023年央行公开市集操作上均接收了12月偏松而1月角落收紧的节拍，本年与以往不同在于，甘休12月29日，12月央行公开市集操作投放的流动性权臣低于季节性均值，这概略意味着将来一段时候内，市集有望迎来更强的流动性开释。因此，干涉2025年1月，宏不雅流动性救助及险资为代表的建树资金有望提供增量资金。

　　而一季度正处于战略与数据空窗期，内需建立预期难以证伪，市集风险偏好有望看守核心上行。在这么的布景下，市集或迎来开门红行情的抢跑，具备事迹预期空间的小盘成长仍将成为市集这一时间干线。

　　祯祥证券：市集上行场所不变

　　咱们以为短期在外部变量考据期黑丝 足交，以及国内经济数据与事迹真空期下，市集延续颤动形势；中永恒利率下行驱动职权建树价值突显，市集上行场所不变。结构上连续提倡原谅战略救助和产业转型场所，包括新质分娩力（TMT/国防军工等）、先进制造（汽车/机械征战/电力征战等）代表的成长格调、国企矫正及并购重组相干契机。